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话归正题。本来，项目并购时，项目估值高于可辨认净资产的公允价值从而产生商誉，是一种正常的财务现象。去年以来，一些上市公司出现了大额商誉减值，导致很多中小投资者出现“恐商症”。实际上，完全没必要对商誉都妖魔化，关键是项目的经营业绩与当时估值的预期是否相符。只要不低于预期，就无需计提减值准备，不会对上市公司造成不良影响。哪一个成功的企业没进行过并购？但并购的企业却未必成功。为何？

平安基金董事长罗春风科创板的推出，意味着中国资本市场又迈出里程碑式的一步。科创板对于完善资本市场基础性制度建设、深化金融改革开放、促进经济向创新驱动转型，都有重要意义。作为公募基金管理人之一，平安基金将继续秉承专业、诚信、创新的理念，紧随时代步伐，不断提升公司权益投研实力，在推动金融资本服务优质科创企业，有效服务实体经济同时，力争做投资价值的发现者和引导者，为客户挖掘科创板股票长期价值，让广大投资者共享国家创新发展红利。

第三局开局阶段颜丙涛的一杆远台薄球尝试偏出后母球停在了开球线与蓝球直接，霍金斯随后打进中台红球上手打出单杆137分清台将比分反超成2-1。第四局颜丙涛远台进攻红球得手后打丢绿球，霍金斯也错失中台进攻大好机会反而在防守回球时又留下了袋口附近红球进攻机会，颜丙涛在中台上手得到22分后进攻底库红球偏出，目标球停在了袋口，霍金斯拿下16分走位失误转入防守，之后霍金斯又尝试远台进攻还是没能得手，颜丙涛在中台使用架杆再次上手但还是很快就中断，剩余四颗红球时颜丙涛防守回球母球撞到边库红球留下机会给对手，霍金斯上手清至粉球将比分扩大到3-1。

点评：工信部于6月份开始发放5G商用牌照，也预示着我国5G、人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设工作将在下半年加速推进。235家公司半年报业绩预喜 98家公司净利润上限超1亿数据统计发现，截至7月3日，沪深两市共有488家上市公司披露了2019年半年报业绩预告，业绩预喜公司家数达到235家，占比48.16%。其中，业绩预增公司有126家，业绩续盈公司有6家，业绩扭亏公司有36家，业绩略增公司有67家。

同时，菜鸟宣布投入上千亿建立国家智慧物流骨干网，在国内打造一个24小时内货运必达的网络，在全球范围内，实现72小时必达，同时降到5%以下的物流成本；另外，从10月18日起，京东快递宣布正式开启个人快递业务，在时效和服务上，京东快递与顺丰不分上下，但运费比顺丰便宜，比四通一达略高。

我们认为，注册制机制决定初期收益率不会过于乐观，科创板首批初期几乎难以重现创业板开市首日平均106%涨幅，但短期内破发同样难以出现：第一，科创板首批平均网下配售比例高达62.3%，远高于创业板历史水平（中枢15%左右），稀缺性下降，新股回报率会打一定折扣；第二，一级市场打新策略下不能完全反映投资者乐观预期，二级市场估值溢价空间依然存在；第三，回溯创业板市场化定价时期，新股破发率与整体估值呈现较为明显的负相关关系，负面影响巨大，初期临时停牌、连续竞价限制等政策工具初期将有效防范破发情况出现。